Print:

The future of asset backed securities

Ruben van Leeuwen, Senior ABS Analyst

LinkedIn profiel

Trekt de securities markt weer aan?

Interview met Ruben van Leeuwen, Senior Analyst Asset Backed Securities (ABS) Rabobank

Rommelhypotheken, de term hangt als een donkere wolk boven de markt voor securitisatie. Aangewezen als een van de boosdoeners van de kredietcrisis rust er een smet op dit financiële instrument. Hoewel uit onderzoek blijkt dat Europese securitisaties doorgaans normale hypotheken en andere kredieten bevatten, zijn beleggers huiverig geworden. Bovendien hebben toezichthouders de regels om erin te beleggen flink aangescherpt. Al met al heeft dit er toe geleid dat waar in de hoogtijdagen (2007/2009) in Nederland nog circa € 30 miljard aan nieuwe securitisaties werden uitgegeven, de teller afgelopen jaar bleef steken op ongeveer € 6 miljard.

Ruben van Leeuwen Senior ABS Analyst Rabobank, volgt de ontwikkelingen op de voet. ‘Afgezien van het negatieve sentiment, blijft securitisatie een uitstekend instrument om de balans van een bank te verlichten of ruimte te scheppen voor nieuwe leningen. Dat laatste is politiek gezien interessant omdat op deze manier het midden- en kleinbedrijf makkelijker aan krediet kan komen en daarmee de economie een zetje wordt gegeven. Vanuit de Europese Commissie zijn dan ook initiatieven genomen om de wetgeving op het vlak van securitisaties aan te passen. Belangrijke onderdelen van de nieuwe verordening zijn gemeenschappelijke regels voor securitisatie en een raamwerk voor simpele, transparante en gestandaardiseerde (STS) securitisaties. Daarbij zou onder bepaalde voorwaarden voor STS-securitisaties lagere kapitaalvereisten gelden. Goedkeuring door het Europese Parlement laat echter nog op zich wachten.’

Ruben zet vraagtekens bij de nieuwe wetgeving. ‘Het is de vraag of het gewenste effect wel optreedt. De voorgestelde lagere kapitaaleisen gelden vooralsnog alleen voor banken en niet voor verzekeraars. Juist zij zouden de grootste beleggers in securitisaties moeten zijn en met de huidige behandeling vanuit Solvency II wordt investeren in dit beleggingsvehikel ontmoedigd. In reactie hierop ontstaan nieuwe producten in de markt zoals covered bonds. Dit zijn obligaties die de bank uitgeeft waarbij de hypotheekportefeuille als extra zekerheid wordt ingebracht. Vanuit regelgeving zijn deze obligaties interessanter voor beleggers, waar door ze momenteel goedkoper zijn om uit te geven dan securitisaties.

Ruben van Leeuwen is een van de inleiders op het Securitisation Event 2016 waar hij verder zal ingaan op de vraag hoe de markt voor securitisaties zich zal ontwikkelen. ‘Vanuit balansoptimalisatie blijft securitisatie een interessant instrument zeker nu de kapitaalseisen vanuit het toezicht blijven toenemen. Ligt daar de kans?’

Wij gebruiken cookies om IIR.nl gemakkelijk te maken. Bezoekt u onze website, dan gaat u akkoord met deze cookies meer informatie

De cookie-instellingen op deze website zijn ingesteld op 'toestaan cookies "om u de beste surfervaring mogelijk. Als u doorgaat met deze website te gebruiken zonder het wijzigen van uw cookie-instellingen of u klikt op "Accepteren" hieronder dan bent u akkoord met deze instellingen.

Sluiten